摘要
抵押债务债券(CDO)作为一种重要的结构化金融工具,在金融市场中扮演着至关重要的角色。
然而,CDO产品结构的复杂性也蕴藏着潜在的风险,尤其是在2008年全球金融危机中,CDO市场崩溃成为引爆危机的导火索之一,这促使学术界和监管机构对CDO产品结构存在的问题进行反思和研究。
本文回顾了国内外学者关于CDO产品结构问题的研究,从资产池构建、信用评级、信息披露、风险管理机制等方面梳理了CDO产品结构存在的主要问题,并总结了完善CDO产品结构的对策建议。
通过对现有文献的梳理和分析,本文旨在为CDO市场的健康发展提供理论借鉴和政策参考。
关键词:抵押债务债券;产品结构;风险;监管;对策
抵押债务债券(CollateralizedDebtObligation,CDO)是一种结构化金融工具,其基本原理是将资产池(例如抵押贷款、债券等)的未来现金流进行分层和重组,创建风险收益特征不同的债券,并将其出售给投资者。
1.资产池:CDO的基础是资产池,它是由多种资产组合而成的,例如住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡贷款、企业贷款等。
2.分层和重组:CDO发行机构会根据资产池的风险等级和预期现金流,将CDO产品分成不同的级别,例如优先级、夹层级和次级。
3.风险收益特征:不同级别的CDO产品具有不同的风险收益特征。
优先级CDO产品风险最低,收益也相对较低;次级CDO产品风险最高,但收益也最高。
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