股市波动对家庭金融风险资产配置的影响研究
——以沪深300为例
摘要：本文利用中国家庭金融调查2013年、2015年、2017年3轮调查数据和对应年份上一年的沪深300指数日度数据，探究了A股走势对我国家庭金融风险资产配置的影响。理论分析表明，A股走势作为宏观经济指标的一种会影响家庭对于未来经济预期，从而改变家庭主题投资决策行为并改变家庭资产配置。实证结果有待研究。
关键词：A股市场 ；沪深300指数 ；金融风险资产 ；资产配置
一、文献综述
在过去，马科维茨(1952)提出的投资组合理论认为家庭居民应该同时持有无风险资产和风险资产，使投资收益最大化。其中关于家庭金融资产配置的影响因素，已有国内外研究主要从微观内部因素和宏观外部因素两个方面进行了探讨。
1.1微观层面
在微观内部因素方面，研究者主要从健康状况、劳动收入水平、家庭房产投资情况、家庭所处区域、教育背景、心里预期以及社会资本七个角度入手进行研究。
第一，吴卫星、沈涛等(2020)和Rosen、Wu(2004)从健康状况和医疗保险两个方面对家庭金融资产配置产生影响，其中Rosen、Wu（2004）发现健康状况不好的投资者持有风险性金融资产的可能性更小；同时吴卫星、沈涛等（2020）将医疗费用占人均财富的比例作为家庭健康状况的代理变量，发现不同年龄阶段和不同财富状况的健康冲击对家庭资产配置的影响是不同的，其中中年家庭和贫困家庭的健康冲击对资产配置的影响最显著，当这两类家庭的成员健康状况变差时，家庭会降低进入金融市场和持有金融资产得可能性，使得家庭资产配置变得单一。沈悦、余若涵（2021）还通过进一步研究发现健康状况会通过改变家庭医疗负担这一机制传递来影响家庭金融投资的参与，主要表现为健康状况恶化，医疗支出成本增加，家庭负担加重，导致家庭财富减少、预防性储蓄动机增强、流动性需求增加，风险态度趋于保守，家庭风险金融投资的意愿和深度均显著降低。
第二，Guiso et al.(1996)、Hochguuml;rtel(1997)认为家庭持有风险资产的份额会随着未来收入不确定性增加而减少，如果效用函数表现出绝对风险厌恶程度降低和谨慎程度降低，个体在面临其他独立风险时，会减少对收益率风险的暴露。如果存在交易成本，对未来借贷约束的预期应诱导个人以非流动性和风险资产的形式保持较低的财富比例。陈莹、武志伟(2014)发现家庭处于中低水平财富水平时，随着财富的增加个别风险资产参与深度也会增加，并且劳动收入风险对风险金融资产配置具有较为显著影响，家庭收入较低时，随着收入的增加会增加配置更多风险资产，但当收入已经达到较高水平时会减少对风险资产的参与。
以上是文献综述，课题毕业论文、任务书、外文翻译、程序设计、图纸设计等资料可联系客服协助查找。
